Тихая гавань или вероятность для спекуляций? 2

Банки предлагают клиентам четыре способа приобщиться к золоту. Какие из них подходят для консервативной стратегии, а какие предполагают активное участие инвестора в работе с золотым активом, разбирался D"

Фото: ИТАР-ТАСС

Принято считать, что золото - удел приверженцев консервативной стратегии: риск небольшой, но и доходность невелика. Не то что ПИФы, акции или другие рискованные инструменты. Вот только с начала 2007 года ни паевые фонды, ни "голубые фишки" не приносят инвесторам положительных эмоций. Почти все, кто вложился в них, в минусе. Еще единственный обожаемый россиянами инструмент сохранения и преумножения средств - недвижимость, но и она не радует в условиях стагнации. Как начали валиться осенью прошлого года цены на московские квартиры, так не могут застопориться до сих пор. Можно, конечно, ожидать и надеяться, что, как говорил Остап Бендер, "лучшие времена резво наступят", а разрешено переломить неудачный тренд, поворотить чуткость на "вечные ценности" - драгметаллы, и в первую очередность золото. Суммы для инвестиций в него требуются небольшие, а польза в случае грамотного подхода совершенно перекроет инфляцию. Наиболее доступные и понятные инструменты для данных инвестиций предлагают банки, у которых разрешается достать слитки или монеты, завести обезличенные металлические счета или вложить денежки в общие фонды банковского управления. Главное - решить, какой инструмент выбрать: тот, тот, что позволит "купить и на долгое время забыть", наслаждаясь наличием "под подушкой" блестящего металла, или рискнуть и, аналогично спекулянтам на фондовом рынке, поиграть с золотом на курсовой разнице.

Поймай момент

Хотя и сложился в сознании обывателей стереотип, что золото - это стабильные и малорискованные вложения, грамотному инвестору существенно понять: а стоит ли вкладывать в него свои сбережения аккурат сейчас? Судя по оценкам аналитиков, специализирующихся на данном рынке, для "золотых" вложений самое время. Цены на нефть намедни очередного летнего автомобильного сезона сохраняют важный потенциал для роста, повышая тем самым в глазах инвесторов значимость благородного металла как защиты от инфляции. Аналитики компании FIBO Group в этом году ожидают роста цен на золото до 730-750 долларов за унцию, а в долгосрочном периоде - до 850 долларов. "Для золота важны курсовые колебания доллара к евро и иене. Чем слабее бакс к этим валютам, тем дороже "вечный" металл. Точно так же и с ценами на нефть. При росте ее стоимости инвесторы начинают хеджировать инфляционные риски, покупая золото. В среднесрочной перспективе цена золота будет расти: средняя оценка 670 долларов за унцию", - прогнозирует аналитик компании БКС Вячеслав Жабин. Более оптимистичен начальник доверительного управления банка "Зенит" Сергей Матюшин: "Я думаю, золото в нынешней ситуации наиболее любопытно в плане инвестиций. Плавный увеличение цен на него будет обеспечен повышением стоимости энергоносителей и стоимости труда. Сейчас сильно популярно точка зрения о том, что в условиях существенно усилившейся политической нестабильности, резкого роста цен на нефть и стремительной индустриализации Китая и Индии золото может одним духом подрасти и до 1,5-2 тыс. долларов за унцию".

Помимо различных макроэкономических факторов следует учесть и момент сезонности. "Доходность инвестора зависит от того, сколь участливо будет выбран миг для входа в рынок. Наиболее выгодно закупать драгоценные металлы с середины июня по середину августа, а ещё в январе-феврале , когда цены находятся на минимальных отметках", - делится секретами один из участников рынка.

Помимо этого золото - товарный дериватив, и причины, влияющие на его стоимость, немного иные, чем те, которые действуют на рынке акций. "При оценке перспектив данных вложений следует скрупулезно отслеживать ситуацию в тех отраслях, которые являются основными потребителями золота. Это ювелирная промышленность, фабрика компьютерного "железа" и электроники. Чтобы определить, настал момент для покупки или нет, следует проанализировать, находятся на подъеме производители компьютерной техники или на спаде, учитывать кроме того фактор сезонности и т. д. К примеру, в эти дни производители сотовых телефонов на подъеме: они всю дорогу модернизируют модельный ряд, увеличивая спрос на золото. Это целиком может привести к удорожанию металла на 30%", - говорит аналитик компании "Финам" Николай Солабуто. Похоже, если и вкладываться в драгметалл, то в действительности сейчас.

План "выгодный"

Обезличенные металлические счета (ОМС) - наиболее элементарный и подходящий вариант инвестирования в золото. Клиент приходит в банк и покупает металл в обезличенном виде по цене, привязанной к стоимости золота на мировых рынках. В каждый день вы можете прикрыть счет, условно "продав" металл банку. Доход получается из разницы между курсом, по которому вы открыли счет, и курсом, при котором "вышли" из золота. Очень похоже на игру на фондовом рынке, при всем при том есть и свои нюансы.

С золотом работают вдали не все банки, а если они и предлагают вскрыть счет ОМС, то совершить это не возбраняется не во всех офисах более того крупного банка. Входной порог по ОМС у разных банков свой. Одни (Сбербанк, "Союз", "Зенит", Банк Москвы) устанавливают его минимальным - от 1 г золота (или иного драгметалла), или рядом 560 рублей. Другие держат высокую планку. Так, чтобы раскрыть ОМС в Промсвязьбанке, понадобится вписать на счет сумму, эквивалентную 250 г золота (или примерно 5 тыс. долларов), в Росбанке - возле 550 тыс. рублей (1 кг золота). Помимо весовых у банков есть и курсовые различия. "У каждого участника свойский вектор движения покупки-продажи золота по ОМС, вследствие этого перед походом в банк следует тщательно исследовать предложения, точь-в-точь так же, как при выборе лучшего курса при обмене валюты", - советует Вячеслав Васильев, руководитель отдела операций с драгметаллами Банка Москвы. Так, у банка "Уралсиб" курс на 31 мая при открытии золотого счета составлял 557,22 копейки за 1 г, в то пора как в Промсвязьбанке - 564,11 рубля за 1 г, а в Росбанке и Банке Москвы - 555,84 рубля и 554,53 рубля за 1 г соответственно.

"Следует не забывать о том, что у банков просторный спрэд (разница) между ценой покупки и продажи золота плюс есть и спрэд к цене золота на мировых биржах", - отмечает Сергей Матюшин. Как правило, спрэд между покупкой и продажей составляет около 5%, оттого шансы оперативно применять спекулятивные стратегии при помощи ОМС минимальны.

С ним согласны вдалеке не все участники рынка. "Если вы положили капиталы на ОМС в начале 2007 года по курсу 525,88 рубля за 1 г, в текущий момент можете закрыть счет по курсу 544,35 рубля. То есть доходность составит 3,5%. Да, статистика не впечатляет, но если кинуть взор на график 1998-2003 годов, то там подъем цены на золото был огромный", - вспоминает Вячеслав Васильев. Активные инвесторы при операциях на ОМС ориентируются на доходность порядка 30% годовых. Они чутко отслеживают колебания цены и при необходимости "закрывают позицию". "Играть на цене при желании позволительно по нескольку раз в день. Доходность составляет в среднем 18-19% годовых; правда, в этом году в то время как меньше", - отмечает Алексей Васильев, заместитель директора департамента операций с драгоценными металлами Номос-банка.

Спекулировать с металлическими счетами можно, вот только развлекуха идет только на повышение. То есть инвестор заработает только в том случае, если купил дешевле, а продал дороже. "Спекулировать можно, но при этом лучше оперировать крупными суммами - тогда маржа банка между ценой покупки и продажи будет меньше, оптимальный вариант - вложить в ОМС около 100 тыс. долларов", - считает шеф управления драгоценных металлов Промсвязьбанка Ольга Аникейчик.

К неприятным моментам следует отнести повышенные риски: если обычные вклады застрахованы государством, то к обезличенным металлическим счетам это не относится: в случае банкротства банка ОМС страховому возмещению не подлежат.

Если инвестор активным игроком на рынке драгметаллов быть не хочет - не проблема. Банки предлагают срочные вклады в драгметаллах. Фактически тот же ОМС, только прибыль инвестора будет складываться не только за счет курсовой разницы на золото - ещё и банк будет начислять процент. У Росбанка ставки по счетам, обеспеченным золотом, доходят до 4,5% годовых, у банка "Уралсиб" - 1,5%, у банка "Союз" - 2,5%. Правда, в случае досрочного закрытия вклада (банки заключают контракт на срок 3-12 месяцев) проценты не выплачиваются.

План "редкий"

Инвестиционные монеты также являются доходным и надежным способом инвестиций для некрупных инвесторов. Это удобный вариант для тех, кто предпочитает наличное золото. Однако, в различие от металлических счетов, спрэды покупки и продажи у банков повыше. При покупке монет оплачивать НДС не требуется, но в ее стоимость закладываются расходы на изготовление. "Стоимость монеты привязана и меняется в зависимости от изменения цены золота на мировом рынке. К тому же приобрести и отдать инвестиционную монету просто. Правда, в отличие от ОМС, в стоимости монеты при покупке и продаже заложена несколько большая маржа банка", - отмечает босс департамента операций на товарных рынках Газпромбанка Юрий Черный (см. таблицу).

Действительно, гибким подход банков к продаже монет окрестить сложно. Так, "Георгия Победоносца" (золотая монетка номиналом 50 рублей, 7,78 г золота) некоторые банки продадут вам за 4,8 тыс. рублей, а купят по номиналу. Затраты на монету могут возрасти, если вы решите, что сохранять их дома небезопасно, и отдадите на ответственное банковское хранение или положите в ячейку. При продаже банку также возможен дисконт, если денежка имеет какие-либо дефекты.

Удобство инвестирования в монеты и большой спрос обусловливают их дефицит на рынке. "В Сбербанке золотого червонца ("Сеятель" - номинал 10 рублей, 7,74 г золота) и "Георгия Победоносца" нет уже несколько месяцев. Так что при необходимости вложить большую сумму возникнут трудности. Можно, конечно, скупать монеты по банкам, у которых остались скромные запасы, или свершить здоровенный заказ в Центробанк. В последнем случае придется поджидать два-три месяца, а в итоге вам могут выставить счет по самой высокой цене на золото за тот самый период. Если же монеты сложно нарыть в Москве, то в регионе вкладывать монеты в них еще труднее. Вряд ли их закупают местные банки, придется ехать в столицу, а следом везти к себе или оставлять на хранение банку, а это дополнительные расходы", - объясняет Сергей Матюшин.

По мнению Алексея Васильева, наибольшую доходность (даже в сравнении с ОМС) приносят памятные монеты из драгоценных металлов, потому как кроме стоимости золота или серебра, из которого они изготовлены, на их цены влияет нумизматическая ценность. "Лучше получать монеты, выпущенные небольшим тиражом: до 1000 экземпляров для золотых монет и до 7-8 тыс. - для серебряных. Стоимость таких монет на практике не падает даже при снижении цены металла. На монеты, выпущенные небольшими тиражами, спрос есть всегда: цены растут на 3% в год и больше. При этом нет особой разницы - приобретать монеты, выпущенные ЦБ или иностранными банками. Правда, если иностранные монеты попадают на свойский рынок, значит, они выпущены большим тиражом, а следовательно, нумизматическая ценность их существенно меньше. Что касается реализации монет, то лучше реализовать не посредством банк, который, скорее всего, не станет оценивать уникальность монеты, а сквозь профессиональные сообщества - нумизматов и коллекционеров". А в Среднерусском банке Сбербанка посоветовали направить участливость на крупные памятные монеты весом 1 кг: "Их тираж нечасто превышает 100 штук - в результате вы инвестируете гроши в значительное численность золота, а ограниченный тираж делает монету востребованной у коллекционеров. При желании сбыть ее будет легко". Килограммовых монет в Сбербанке в текущее время нет, и все-таки 31 мая Банк России как раз выпустил новинку - золотую монету серии "Андрей Рублев" номиналом 10 тыс. рублей (масса драгоценного металла в чистоте - 1 кг, проба сплава - 999). Впрочем, зайти в цифра ее обладателей будет нелегко: банки и коллекционеры скупают их крайне быстро.

Планы "наличный" и "свежий"

Покупка слитков - наименее любопытный вариант инвестирования в золото из-за налога на добавленную стоимость (НДС). "В отличие от большинства стран мира приобретение слитков в России облагается НДС, на данный момент это 18%. Учитывая, что физические лица не являются плательщиками НДС, у них нет возможности зачесть его при последующей продаже слитков, потому таковой абсолютно надежнейший технология инвестиций в драгоценные металлы не весьма популярен в нашей стране", - объясняет Алексей Васильев. Впрочем, уплаты НДС можно избежать. "Если не забирать слиток из банка, а покинуть его на ответственном хранении, то вносить плату НДС не придется. Правда, в любом случае с вас возьмут плату за хранение, что несколько снижает инвестиционную привлекательность этой операции", - говорит Юрий Черный. В то же момент покупка "живого" золота дает ощущение безопасности. "Слиток ваш - вы его можете захватить или продать в всякий момент. Однако если вы хранили его дома, то банк при покупке проведет проверку, и не исключено, что стоимость металла будет снижена. Чтобы сократить сроки проверки и гарантировать себе рыночный курс, слиток нужно бросить на ответственное хранение в банке", - советует Вячеслав Васильев из Банка Москвы.

Банкиры советуют покупать слитки покрупнее. Оптимальный вариант - килограммовые слитки: стоимость 1 г золота в них будет существенно дешевле, чем однограммовых. "Чем меньше слиток по размерам, тем он дороже. Маржа, которую клиент платит банку за его изготовление, может скушать дивиденды от роста стоимости металла", - говорит Ольга Аникейчик. Так, у Газпромбанка 1 г золота в слитке весом 1 г стоит 935 рублей, а в слитке весом 1 кг - 716 рублей. Как и в случае с курсами золота на ОМС стоимость 1 г золота в слитках весьма разнится в зависимости от конкретного банка (см. таблицу). И, естественно, важная составляющая - спрэд между покупкой и продажей, который устанавливает банк. В случае со слитками он шибко высок: например, купив у Номос-банка слиток весом 1 г за 900 рублей, продать его тому же банку можно за 540 рублей (разница 40%), а в случае с килограммовыми спрэд составит 18%. Если анализировать инвестиции в слитки, стоит тотчас понимать их как долгосрочные вложения на три-пять лет.

Есть еще один схема инвестирования в золото - покупка паев tracker-фондов. Подобные фонды инвестируют только в установленный металл или их комбинацию. "Нет проблем хранения, нет спрэдов покупки-продажи и спрэда к важный цене золота, так как переоценка имущества фондов осуществляется каждый день по ценам закрытия биржи в Лондоне и Нью-Йорке" , - рассказывает Сергей Матюшин. В России такими фондами покуда являются только специализированные общие фонды банковского управления (ОФБУ). Подобные "золотые" фонды имеют в своем арсенале банк "Зенит" (фонд "Вечные ценности"), Юниаструм Банк ("Премьер" - индексный фонд золота; "Премьер" - индексный фонд серебра; "Премьер" - глобальный фонд акций индустрии добычи драгоценных металлов) и банк "Центрокредит" (фонд "Золотой"). "Входной билет" в фонды - от 30-100 тыс. рублей. "Мы инвестируем финансы клиентов во фьючерсы на золото и серебро, на это у нас уходит не менее 70 и не больше 100%. Разница между этими цифрами - это неинвестированные деньги, на которых мы можем краткосрочно спекулировать или забирать отложенные позиции, как правило, продавая опционы на драгметаллы. Для загрузки фонда размером 100 млн на 100% в золото нам потребуется около 20-25%, то есть максимум 25 млн, и это с запасом на возможное снижение. А оставшиеся 75 млн пойдут на покупку гособлигаций стран, имеющих кредитный рейтинг не ниже инвестиционного", - объясняет Сергей Матюшин. Впрочем, сказать, что вышеуказанные фонды дают инвестору возможность самому поиграть на рынке золота, как, например, в случае с ОМС, нельзя. Вкладчик становится лишь сторонним наблюдателем за движением собственных средств, находящихся в управлении банка. И вряд ли его устроит удешевление своего пая на 5% за последние три месяца (фонд "Вечные ценности", источник www.investfunds.ru [1]), хотя 8,5%, показанные индексным фондом золота "Премьер", может, и порадуют.

Ссылки

• [1] http://www.investfunds.ru/

Keywords: